重要文件披露美联储对大幅降息存在分歧，除了鲍威尔其他人并不着急 降息预期降温

近期，美联储官员的言论与金融市场对美国经济的预期之间展现出了一定的差异。9月美国服务业采购经理人指数（PMI）及非农就业数据的超预期增长，激发了市场对美国经济向好的乐观情绪。尽管如此，多位美联储官员重申，为了防止经济过度减速，中长期内维持降息路径是必要的，目标直指经济的“软着陆”。这种立场与市场部分人士的激进降息预测并不完全一致，导致全球市场风险偏好在多空双方间剧烈波动，资产价格亦随之受到影响。

美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利于10月7日表示，美国经济显示出韧性，劳动力市场保持强健，美联储希望通过降息维护这一状况，对通胀回归2%目标持有高度信心。芝加哥联储主席埃文斯则在9月非农报告出炉后强调，虽然就业数据喜人，单月数据不足以改变长期降息策略。

值得注意的是，尽管美国制造业在年初至8月期间表现乏力，订单减少与就业下滑引发了特定领域增长担忧，但服务业却呈现出令人鼓舞的增长态势，特别是9月服务业PMI触及一年半高位，新订单与商业活动尤为活跃。服务业的强劲与制造业的疲软形成鲜明对比，揭示了美国经济内部结构的分化。鉴于美国经济主要依赖消费与服务业驱动，整体复苏动力依旧充足。

随后，超预期的9月非农就业数据公布，进一步降低了市场对美联储激进降息的预期。加之服务业的扩展和中东紧张局势可能引起的油价上涨，美联储在未来的政策制定上需更加审慎。

市场反应迅速，投资者开始倾向于认为美联储11月会议将采取较为温和的25个基点降息举措。关于中长期，美联储决策层预计到2025年底基准利率将降至约3.4%，2026年底将进一步降至2.9%。11月会议前，美联储将综合考虑包括9月通胀数据在内的多项指标，这些都将左右其最终决策。

此外，中东及俄乌地区的紧张局势升级，特别是10月中东冲突加剧，导致油价波动，市场对通胀回弹的忧虑加深。油价上涨不仅直接推高能源成本，还增加了未来通胀的不确定性，让市场担心美联储在降息问题上将采取更为保守的态度。

在这一系列国内外经济动态影响下，全球资产配置偏好发生调整。利率期货市场显示，随着美国经济数据展现韧性及地缘政治紧张局势推升再通胀压力，市场降低了对美联储短期内大规模降息的预期。美元汇率因之走强，虽对大宗商品价格构成一定抑制，但黄金作为避险资产，在地缘政治风险与通胀忧虑双重作用下，价格预期持续看涨。

相比之下，工业金属价格受益于对美国经济“软着陆”的乐观预测及整体大宗商品价格上涨，尤其是铜、铝和镍等，显示出较强的上涨势头。未来，美联储的降息路径、经济数据和地缘政治发展将继续成为影响全球大类资产价格的关键因素。黄金有望在复杂环境中保持其避险地位，工业金属则可能因经济复苏预期而保持强势。