印度股市上周遭1999年来最大规模净卖出 全球资金转投中国资产

印度股市近期出现的火热态势似乎有所降温。摩根大通的报告显示，在过去三年中，印度股市涨幅高达46%，超越全球股市的20%及新兴市场的负增长13%，其表现堪比美股。然而，据印度证券交易委员会透露，最近一周内，印度股市遭遇了自1999年以来全球基金的最大规模净抛售。单在10月3日，全球基金净卖出了约18.5亿美元的印度股票和1.017亿美元的印度债券，创历史记录。这四天里，外资总计从印度股市撤资超过2714亿卢比。

高盛的印度市场交易员卡塞指出，客户频繁询问资金是否正从印度转向中国，而他的答案是肯定的。一位不愿具名的华尔街投行专家也表达了对印度和美国市场泡沫风险的担忧，同时强调中国资本市场被低估，中国政策调整正加速吸引国际资本，导致印度市场资金大量流入中国。

外资的大规模撤离直接引发了印度股市的显著回调，Nifty指数上周下滑4.5%，为半年来最差表现。虽然今年大部分时间外资仍在印度股市保持净投资，但近期的撤离潮主要受地缘政治紧张、油价飙升、中国市场吸引力增强及更具吸引力的估值等因素驱动，如晨星分析师斯特瓦斯塔娃所述。

值得注意的是，部分华尔街交易员认识到之前对印度股市的乐观态度可能存在“错配”，因印度经济的基本面已被市场充分定价。在此背景下，转向估值更具吸引力的中国股市成为短期的合理选择。未来，印度股市的资金流向将视地缘政治和全球利率环境而定。

GMO投资管理公司的全球策略师钱塞勒指出，投资者在新兴市场的投资常基于GDP等宏观经济数据，却忽略了其与股市回报之间的关联有限，同时也误解了估值作为回报预测指标的有效性。以中印股市为例，印度股市的高估与中国的相对低估揭示了市场认知的偏差。

里昂证券的数据进一步显示，印度公司的股本回报率多年维持稳定，而中国股市在总市值增长的同时，每股收益几乎未变，但估值却显著下降，反观印度股市的市净率持续升高。这意味着，在适当货币政策支持下，中国资产较印度资产拥有更大的增值潜力。

全球资金涌向中国资产的趋势明显，从印度股市到美股市场均有体现。与中概股相关的ETF期权成本激增，隐含波动率攀升，显示出市场对中资股的强烈看涨预期。高盛等机构纷纷调高对中国股市的评级，预计还有较大上涨空间，尤其看好金融和券商板块，认为其仍有增长潜力且估值诱人。

综合而言，国际资金因中国市场的吸引力增强而从印度股市撤出，转投中国资产，这一趋势不仅体现在印度市场，也影响着全球金融市场的情绪与布局。